Entrar y salir de un comercio considerable de bitcoins en intercambios de criptomonedas como Binance o BitMEX no tiene un precio tan alto como antes. Ese podría ser un signo important de que los mercados de activos digitales están madurando. En Binance, el principal intercambio de criptomonedas del mundo por volumen de operaciones, el diferencial diario promedio entre las órdenes de compra y venta de futuros de bitcoin por un tamaño de cotización de $ 10 millones se deterioró a un mínimo histórico de .25% el lunes, según los datos proporcionados por la firma de investigación Skew. El diferencial, que de forma característica se lessen a medida que aumenta la profundidad de la cartera de pedidos de una bolsa, se disparó al 7,95% durante la caída de marzo, pero cayó justo después. Ha estado en una tendencia de deterioro desde entonces. El llamado diferencial de oferta / oferta es la variación entre el mejor valor accesible para vender o comprar algo en un mercado. Caracteriza fundamentalmente la liquidez: el grado en que un activo puede comprarse o venderse rápidamente en un mercado a precios estables.
Un diferencial más delgado implica un mercado más profundo donde hay un volumen suficiente de órdenes abiertas para que los compradores y vendedores puedan ejecutar una operación sin causar un cambio significativo en el precio. Eso contrasta con un entorno de liquidez débil, donde los pedidos grandes tienden a mover el precio, aumentando el costo de ejecutar operaciones y disuadiendo a los operadores, especialmente a las instituciones, y, a su vez, provocando una mayor disminución de la liquidez. Binance & BitMEX, que ofrece un margen récord bajo con una cotización de $ 10 millones, es un desarrollo saludable del mercado, lo que confiere a Denis Vinokourov, jefe de investigación del corredor de criptomonedas Bequant, con sede en Londres.
«Cuanto más estrecho es el diferencial, más profunda es la cartera de pedidos, más el mercado puede resistir las perturbaciones (volatilidad de los precios)», Vinokourov le dijo a CoinDesk en un chat de Telegram.
BitMEX y Binance no están solos, ya que otros intercambios también han sido testigos de una caída constante en los diferenciales en los últimos cinco meses. Los diferenciales en Deribit y FTX también han disminuido desde los máximos de marzo, pero siguen siendo considerablemente más altos que los de BitMEX y Binance. El repunte del valor de Bitcoin puede ser una explicación concebible para la disminución de los diferenciales en todo el intercambio.
«Una mayor liquidez es en gran parte una función de que los precios sean más altos», dijo Richard Rosenblum, cofundador de GSR, una empresa de comercio de activos digitales. «En el rango de precio de $ 12,000, si tiene la misma cantidad de tokens en la oferta / oferta, eso es tres veces más dólares que $ 4,000 BTC, lo que resulta en márgenes mucho más ajustados».
Distribuya las compresiones en más de unos pocos mercados
El diferencial de oferta / oferta en perpetuo (futuros sin vencimiento) que figura en BitMEX cayó a un mínimo de por vida de .17% el 18 de julio y se realizó por última vez en .25%. Binance ofreció repetidamente un diferencial más alto que BitMEX antes de la caída de marzo. Desde entonces, sin embargo, los diferenciales han convergido y se han movido bastante a la par.
«El liderazgo de Bitmex se ha reducido con respecto a otros intercambios, en gran parte debido al riesgo de reputación, luego de una serie de cortes y problemas tecnológicos a principios de año». dijo Vinokourov.
BitMEX, con sede en Seychelles, agonizó un agresivo ataque DDoS el 13 de marzo, que retrasó e impidió las solicitudes a la plataforma. La interrupción fue ampliamente censurada por reforzar la volatilidad de los precios. Agonizó otro apagón en mayo, pero eso no generó pánico en el mercado.
Signo de mercado más saludable
Un factor esencial de la profundidad o liquidez de la cartera de pedidos es la tasa de variación de los valores. En tiempos de extrema volatilidad de precios, los atracones tienden a ampliarse y la capacidad de los intercambios para ejecutar grandes pedidos se lessen. Por ejemplo, el diferencial de una cotización de $ 10 millones en BitMEX, uno de los mayores intercambios de derivados por interés abierto, aumentó a 4.07% desde 1.3% el 13 de marzo, el día en que el valor de bitcoin se desplomó en un 40%. Se detectaron picos similares en otros intercambios a mediados de marzo.
Los intercambios que supuestamente carecen de profundidad en la cartera de pedidos suelen ser los más afectados en momentos de pánico. Eso se debe a que tanto los compradores como los vendedores temen que su comercio distorsione los precios en un intercambio sin liquidez. En consecuencia, los vendedores dejan las ofertas con un descuento sobre el precio justo y los compradores dejan los pedidos con una prima. Eso conduce a una ampliación suplementaria del diferencial de oferta / oferta y movimientos de precios exagerados. En otras palabras, una liquidez débil engendra iliquidez. Por lo tanto, los diferenciales récord de oferta / oferta en Binance y BitMEX son un desarrollo bienvenido las bolsas tienen una capacidad más extraordinaria para hacer frente a los choques de volatilidad que antes del colapso de marzo.
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